• الرئيسية
• اقتصاد

لم تعد التراجعات الحادة التي شهدتها أسواق الأسهم الأمريكية مجرد موجة جني أرباح عابرة، بل تحولت إلى اختبار حقيقي لتقييمات شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بعدما محا البيع المكثف مكاسب ما بعد الانتخابات وأعاد المخاوف بشأن استدامة النمو المرتفع.
 وفي هذا السياق، أكد سامر شقير، رائد الاستثمار، أن خسائر الأسواق الأمريكية تكشف بداية مرحلة جديدة من إعادة تسعير المخاطر، وتفرض على المستثمرين المؤسسيين مراجعة استراتيجيات توزيع رؤوس الأموال والحد من التركيز المفرط في عدد محدود من الأسهم الكبرى.
وقال سامر شقير: إن التراجعات الأخيرة شهدت انخفاض مؤشر داو جونز بأكثر من 1800 نقطة، وهبوط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 4%، فيما دخل مؤشر ناسداك المركب منطقة التصحيح الفني بعد تراجعه بأكثر من 5.5%، وسجل ناسداك 100 خسائر يومية قاربت 6%، مع محو نحو 2.3 تريليون دولار من القيمة السوقية.
وأوضح أن موجة البيع امتدت إلى مختلف القطاعات ومكونات مجموعة السبعة الرائعة، بما فيها شركات مثل نفيديا وتسلا، وهو ما يعكس إعادة تقييم قدرة الشركات التكنولوجية الكبرى على تلبية توقعات النمو المرتفعة التي دعمت تقييماتها خلال الفترة الماضية.
وأضاف أن دخول ناسداك في تصحيح بنحو 16% من ذروته، بالتزامن مع تراجع مؤشر راسل 2000، مشيرًا إلى أن الضغوط لم تعد مقتصرة على شركات التكنولوجيا الكبرى، وإنما امتدت إلى الشركات الصغيرة، بما يعكس تراجعًا أوسع في شهية المخاطرة داخل السوق الأمريكية.
وأشار سامر شقير إلى أن هذه التطورات تأتي بعد فترة من التفاؤل المرتبط بنتائج الانتخابات الأمريكية، لكنها تكشف أن الأسواق تعيد حساباتها بشأن السياسات المالية والنقدية ومستقبل النمو الاقتصادي وتكلفة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
وفيما يتعلق بتخصيص رأس المال، أكد رائد الاستثمار ضرورة إعادة التوازن بين أسهم النمو وأسهم القيمة، مع زيادة الاهتمام بالشركات التي تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وميزانيات قوية وتقييمات أكثر اعتدالًا.
 واستشهد بمفهوم هامش الأمان الذي طرحه بنجامين غراهام في كتاب The Intelligent Investor، موضحًا أن الاعتماد على توقعات النمو المستقبلية دون احتساب المخاطر التنفيذية والتنظيمية والتنافسية قد يؤدي إلى تضخم التقييمات وزيادة خسائر المحافظ عند انعكاس اتجاه السوق.
وأضاف أن شركات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية قد تواجه ضغوطا قصيرة الأجل على تقييماتها، رغم استمرار الفرص الهيكلية للقطاع، خاصة لدى الشركات القادرة على تحقيق تدفقات نقدية حرة وتحويل الإنفاق الرأسمالي إلى أرباح فعلية.
ولفت إلى أن التركيز المرتفع في مجموعة السبعة الرائعة ضاعف مخاطر المحافظ الاستثمارية، مؤكدًا أهمية التمييز بين جودة النمو وحجمه، وعدم اتخاذ القرارات بناء على ردود الفعل السريعة تجاه تحركات السوق، مستشهدًا بأفكار مورغان هاوسل في كتاب The Psychology of Money ودانيال كانيمان في Thinking, Fast and Slow.
وعلى مستوى الاقتصاد السعودي والخليجي، أوضح سامر شقير قير أن تقلبات الأسواق الأمريكية قد تفتح فرصًا أمام الصناديق الاستثمارية الخليجية للاستفادة من إعادة تسعير الأصول التكنولوجية، شريطة الالتزام بالانتقائية والتقييم المنضبط، وتعزيز التكامل مع مشروعات الاقتصاد الرقمي ضمن رؤية السعودية 2030.
واختتم سامر شقير تصريحاته بالتأكيد على أن المرحلة المقبلة قد تشهد استمرار التقلبات وزيادة توجه المستثمرين نحو القطاعات الدفاعية وأسهم القيمة، مع بقاء الذكاء الاصطناعي فرصة استراتيجية طويلة الأجل، مشددًا على أن النجاح في تخصيص رأس المال خلال عام 2026 يتطلب محفظة متوازنة تجمع بين فرص النمو والحماية من المخاطر، مع منح هامش الأمان والقدرة على توليد الأرباح أولوية تتقدم على مطاردة التقييمات المرتفعة.